光大期货【PTA&MEG】：成本重挫与供需去库之间不断博弈

1、光大供需 供应端，期货去库嘉兴石化150万吨装置8月初起停车3周，成本恒力3#8月1日起开始检修，重挫之间英力士125万吨装置停车，不断博弈亚东石化降负至8成运行，光大供需至周四PTA负荷下调至65.9%。期货去库整体供应维持收紧趋势。成本MEG供应端，重挫之间大陆地区乙二醇整体开工负荷在47.44%（较上期上涨1.24%），不断博弈其中煤制乙二醇开工负荷在45.43%（较上期上涨1.85%）。光大供需茂名石化恢复重启，期货去库暂未出料；中科炼化顺利重启，成本目前运行负荷在7成；恒力石化双线落实检修，重挫之间计划8月15日重启；浙江石化80万吨装置计划8月中下旬重启，不断博弈该装置此前4月下旬起停车。煤化工方面，阳煤寿阳和兖矿荣信重启，带动煤制乙二醇负荷小幅提升。

2、 随着检修装置重启，聚酯负荷小幅提升，至周五聚酯负荷在81.1%，8月聚酯月均负荷预计回升到82%。加弹开工维持在66%，织机开工小幅下降至53%。上周由于油价出现深度回调，带动原料价格偏弱，终端采购积极性不佳，补库程度有限，以消化现有原料库存为主，聚酯产销维持低位。织造订单面仍然偏弱，华东局部地区突发疫情影响订单节奏，后期对工厂开工也有负面影响的预期。

3、 PTA来看，一方面，美国汽油消费情况不佳，油价大跌对PTA成本支撑减弱；但另一方面，PTA供应端检修力度增强，聚酯负荷处于缓慢回升当中，PTA供需层面有所改善，预计8月去库10万吨附近，使得近期PTA表现相对坚挺。不过主流供应商持续出货情况下，现货流通性充裕，PTA基差受到压制。绝对价格需要进一步关注油价走势。乙二醇来看，油价处于回调过程当中，乙二醇成本支撑弱化，港口显性库存暂无明显去化，前期市场对乙二醇相对乐观的供需改善预期受到打压。从实际供需结构上看，未来两个月内乙二醇整体呈现去库节奏。预计短期乙二醇以低位震荡运行为主。后期需要关注原油价格走势和终端需求的恢复情况。